總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析要點(diǎn)

　　1.由于年度報(bào)告中只包括資產(chǎn)負(fù)債表的年初數(shù)和年末數(shù)，外部報(bào)表使用者可直接用資產(chǎn)負(fù)債表的年初數(shù)來(lái)代替上年平均數(shù)進(jìn)行比率分析。這一代替方法也適用于其他的利用資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)計(jì)算的比率。

　　2.如果企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率突然上升，而企業(yè)的銷(xiāo)售收入?yún)s無(wú)多大變化，則可能是企業(yè)本期報(bào)廢了大量固定資產(chǎn)造成的，而不是企業(yè)的資產(chǎn)利用效率提高。

　　3.如果企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，且長(zhǎng)期處于較低的狀態(tài)，企業(yè)應(yīng)采取措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用效率，處置多余，閑置不用的資產(chǎn)，提高銷(xiāo)售收入，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

　　4.如果企業(yè)資金占用的波動(dòng)性較大，總資產(chǎn)平均余額應(yīng)采用更詳細(xì)的資料進(jìn)行計(jì)算，如按照月份計(jì)算。

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況指標(biāo)是否就是營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)？

　　資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)長(zhǎng)期營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)。

　　營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)解釋：

　　營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)資金周轉(zhuǎn)及其資產(chǎn)利用效率的能力，營(yíng)運(yùn)能力分析對(duì)評(píng)價(jià)企業(yè)管理層的管理水平和資產(chǎn)運(yùn)用能力有著重要的作用。

　　營(yíng)運(yùn)能力分析包括短期營(yíng)運(yùn)能力分析和長(zhǎng)期營(yíng)運(yùn)能力分析。

　　(一)短期營(yíng)運(yùn)能力分析

　　短期營(yíng)運(yùn)能力分析也稱為流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析，主要用下面三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)反映：

　　1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))=銷(xiāo)售收入凈額÷應(yīng)收賬款平均額

　　分析要點(diǎn)：

　　(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高表示企業(yè)應(yīng)收賬款回收速度越快，發(fā)生壞賬的可能性越小;但該比率過(guò)高也代表企業(yè)信用政策過(guò)緊，不利于企業(yè)擴(kuò)大銷(xiāo)售。

　　(2)該指標(biāo)一般適用于銷(xiāo)售穩(wěn)定的企業(yè)，而不適合特殊銷(xiāo)售業(yè)務(wù)多的企業(yè);

　　(3)與其相關(guān)的指標(biāo)是：

　　應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) = 360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

　　應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)也稱為應(yīng)收賬款收賬期，表示應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間。

　　2、存貨周轉(zhuǎn)率

　　存貨周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù)) = 銷(xiāo)售成本÷平均存貨×100%

　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) = 360÷存貨周轉(zhuǎn)率×100%

　　其中，平均存貨=(期初存貨 + 期末存貨)÷2

　　分析要點(diǎn)：

　　(1)存貨周轉(zhuǎn)率越高表示存貨變現(xiàn)能力好，發(fā)生積壓壞的可能性越小;

　　(2)存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)高也許不是正常的表現(xiàn)，反而說(shuō)明企業(yè)可能存在存貨管理上的問(wèn)題。如，采購(gòu)批量太小，采購(gòu)次數(shù)頻繁或貨源組織不力甚至缺貨等。

　　(3)合理的存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)視企業(yè)特征、市場(chǎng)行情等而定。

　　把上述兩個(gè)比率指標(biāo)結(jié)合起來(lái)，就形成了營(yíng)業(yè)周期的概念。營(yíng)業(yè)周期反映企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)的綜合情況。

　　營(yíng)業(yè)周期 = 企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) + 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

　　3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))=銷(xiāo)售收入÷流動(dòng)資產(chǎn)平均余額

　　一般偏好該標(biāo)越高越好。該指標(biāo)越高代表資金利用效率越高、占用的資金量越小。但該指標(biāo)越高并不能表明企業(yè)獲利能力及其他能力越強(qiáng)，所以該指標(biāo)并沒(méi)有一個(gè)客觀的決策標(biāo)準(zhǔn)。

　　(二)長(zhǎng)期營(yíng)運(yùn)能力分析

　　長(zhǎng)期營(yíng)運(yùn)能力，主要用兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)反映：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))= 銷(xiāo)售收入÷ 固定資產(chǎn)平均凈值

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))= 銷(xiāo)售收入÷總資產(chǎn)平均余額

如何分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入總額/資產(chǎn)平均總額×100% 式中，銷(xiāo)售收入是指銷(xiāo)售總收入減去銷(xiāo)售退回、折扣、扣讓后的凈額，平均資產(chǎn)總額可采用年初年末的平均數(shù)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可用周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)表示，其計(jì)算公式為： 周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)÷周轉(zhuǎn)次數(shù) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越低，周轉(zhuǎn)天數(shù)越高，說(shuō)明公司利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率越差，這不僅會(huì)影響公司的獲利能力，而且直接影響上市公司的股利分配。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都是衡量公司資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的指標(biāo)，一般來(lái)說(shuō)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也越高，這兩個(gè)指標(biāo)從不同的角度對(duì)公司資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)進(jìn)行了評(píng)價(jià)。 上海汽車(chē)2000年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.39，利用2.58年的時(shí)間就可以通過(guò)銷(xiāo)售收入收回所有的資產(chǎn)投入。與公司固定資產(chǎn)的高經(jīng)營(yíng)效率相比，公司流動(dòng)資產(chǎn)的效率大大降低了總資產(chǎn)的使用效率。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)的什么能力

　　1.反映企業(yè)的凈資產(chǎn)收益能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越低，凈資產(chǎn)收益率越低。 在1978年致股東的信中，巴菲特分析了伯克希爾紡織廠的這種現(xiàn)象:“1978年的利潤(rùn)達(dá)到130萬(wàn)美元，比1977年有了很大的提高。但是，根據(jù)1 700萬(wàn)美元的投資資本，投資回報(bào)率仍然很低。紡織廠房和設(shè)備的賬面價(jià)值只是重置成本的一小部分。此外，這些設(shè)備雖然已經(jīng)使用多年，但大部分舊設(shè)備與行業(yè)中的設(shè)備不同，新設(shè)備在功能上差別不大。雖然固定資產(chǎn)的投入成本很“低”，但資金周轉(zhuǎn)率仍然相對(duì)較低，這反映了為了滿足銷(xiāo)售收入的要求，需要在應(yīng)收賬款和存貨方面保持較高的投資水平。紡織行業(yè)低資金周轉(zhuǎn)率和低銷(xiāo)售利潤(rùn)率并存，必然導(dǎo)致投入資金回報(bào)率達(dá)不到必要水平。”巴菲特這里所指的資本周轉(zhuǎn)率可以理解為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

　　2.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)凈收入與總平均資產(chǎn)的比率。通過(guò)對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，有助于判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)安全性和資產(chǎn)的盈利能力，從而做出相應(yīng)的投資決策;有助于判斷其債權(quán)的物質(zhì)擔(dān)保程度或安全程度，從而作出相應(yīng)的信用決策;可以發(fā)現(xiàn)閑置資產(chǎn)和未充分利用的資產(chǎn)，從而處理閑置資產(chǎn)，節(jié)省資金，或者提高資產(chǎn)利用效率，提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。分析中，應(yīng)該注意的是，如果企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率突然上升，但企業(yè)的銷(xiāo)售收入并沒(méi)有改變，這可能是由于大量的報(bào)廢固定資產(chǎn)在時(shí)期，而不是企業(yè)的資產(chǎn)利用效率的提高;如果企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，長(zhǎng)期處于較低的狀態(tài)，企業(yè)應(yīng)采取措施提高各種資源的利用效率，處置多余，閑置的資產(chǎn)，提高銷(xiāo)售收入，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。